来源标题：MLF净投放630亿 展现适度宽松货币政策取向

为保持银行体系流动性充裕，3月25日中国人民银行开展4500亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年。考虑到当月MLF到期3870亿元，3月实现MLF净投放630亿元，为2024年7月以来MLF首次净投放。

“3月MLF超量续做，自去年7月以来MLF首次转为净投放，释放出央行呵护流动性的信号，也展现了适度宽松的货币政策取向。下阶段，为稳增长、宽信用、稳预期，货币政策目标预计将转向多目标平衡，并兼顾短期流动性，资金紧平衡状态有望得以调整。”中国民生银行首席经济学家温彬指出。

自去年10月央行启用买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力，MLF延续缩量续做，余额从峰值的7.3万亿元逐步降至约4万亿元。

今年以来，央行继续用好多种工具投放流动性，今年1至2月买断式逆回购、MLF合计净投放超过1.3万亿元，保持了流动性充裕和货币市场利率平稳运行。市场专家普遍认为，接下来，央行将继续通过开展买断式逆回购等多种工具投放流动性，保持流动性合理充裕。

值得注意的是，随着本月MLF改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，MLF利率的政策属性完全退出。权威专家指出，采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，有利于降低银行负债成本，增强金融支持实体经济的可持续性。

目前，央行流动性工具箱丰富，期限分布更趋合理，长期有降准、国债买卖，中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具，短期有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正、逆回购。未来，央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏将更加科学灵活，能更好地兼顾多重目标。

中信证券首席经济学家明明表示，MLF回归常规流动性工具地位，未来买断式逆回购或仍是中长期流动性的主要供给渠道。从价格上看，MLF采取多重价位中标后彻底解除政策利率属性，未来7天逆回购利率或维持主要政策利率地位;从量上看，虽然本月MLF实现净投放，但未来央行或继续逐步回笼MLF，买断式逆回购工具或承担中长期流动性的供给地位。

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